34cr2ni2mo圆钢市场反弹or反转?

　　大幅反弹固然振奋人心，但当前行情下我们仍提醒市场注意以下几点：

　　上涨行情主逻辑并不在钢铁行业基本面

　　本次商品全面反弹的原因有很多，例如由于日美国总统拜登在与沙特领导人进行会晤的结果不理想，导致市场认为原油增产无法落地，原油价格仍将高位运行并引领全球商品再走一轮通胀行情等，但就钢铁行业基本面来说，一个周末下来除心态外其他基本面变化微乎其微。超跌反弹合情合理，但是持续上涨仍需钢铁行业自身恢复。

　　2. 34cr2ni2mo圆钢整体利润改善有限，减产压力持续存在

　　成品钢材整体亏损的局面并不是一天的行情就能扭转的，即使价格反弹，原料品种也会同期反弹甚至幅度更大，这也是当前钢铁行业供需偏过剩的大环境引起的。想要改变目前局面还需供应端在“抗住亏损等待未来需求恢复”以及“主动减产平衡当前供需”之间做出选择，就现在形势来看即便价格回升，利润也不会明显恢复。

　　3. 废钢下跌过快，电炉有复工可能

　　如前文提到的，近期34cr2ni2mo圆钢亏损幅度下降主要来自于废钢跌价的贡献。但另一方面，由于废钢下跌速度过快，电炉螺纹即期利润已经出现回正，明显高于高炉螺纹。虽然短期并无电炉大规模复产的情况发生，但仍需警惕当电炉螺纹真正复产时对于当前唯一一个产量控制较好的成材品种造成明显冲击。此外，出于利润角度考虑，市场很可能以电炉成本作为行情反弹高点，建议近期密切关注各地区电炉成本变化情况。